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“机器修整第一股”来了

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发表于 2021-9-9 13:30:25 | 显示全部楼层 |阅读模式
昨天(9月7日)晚上,据深交所创业板信息显示,哈尔滨卡尔加科技股份有限公司(以下简称“桑拿家”)申请了创业板IPO,并收到了受理。据悉,去年热敷的销售额为15.85亿韩元,在“机械号”热敷时占有率排名第一,将成为“机械号热敷1周”。





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“械字号”市占率第一,去年营收15.8亿

回顾桑拿房的发展历程。桑加的前身是黑龙江省华信药业,据悉2015年华信药业获得了“巴尔加”商标注册证。从2016年开始,华信药业与河三联合作,河三联负责产品的垄断生产,华信药业负责产品的垄断销售、推广及品牌运营维护等。

2017年11月,哈尔滨桑拿家科技发展有限公司成立,华信药业将皮肤管理产品业务传承到桑拿家有限公司,主营桑拿家品牌。2021年3月,桑拿房有限公司改为哈尔滨桑拿房科技股份有限公司。

目前,巴尔加主要从事专业皮肤护理产品的研发、生产及销售。主要销售包括“伏尔加”品牌和子品牌“伏尔加1美”、“伏尔加花季”。产品类别涵盖医疗器械类热敷产品和功能性护肤产品,主要倡导热敷、贴纸、膜类产品,并推出了水、精华、乳液、喷雾、冷冻粉等其他形式的产品。

据招股书透露,目前补丁类专业皮肤管理产品根据监管体系分为热敷贴、贴、膜类(功能性护肤)。其中,热敷贴在中国起步较晚,2016年市长/市场规模仅为1.9亿元,此后以103.5%的年平均增长率,2020年增加到33.1亿元。预计到2025年,热敷贴市长/市场规模将达到138亿韩元。

显然,Burga成立不到4年就开始了IPO过程,也是乘坐热敷贴快速发展的东风。

从盈利能力来看,2018年至2021年1 ~ 3月公司营业收入分别为3.73亿韩元、13.42亿韩元、15.85亿韩元和3.47亿韩元,归属于母公司股东的净利润分别为约2亿韩元、6.61亿韩元、6.48亿韩元和1亿韩元





截取桑拿家的招股说明书。

根据Prost  Sulliven的分析,2020年Volga补丁产品销售额位居补丁专业皮肤管理产品市长/市场首位,占21.3%。其中医疗器械类热敷产品占25.9%,居市长/市场首位。化妆品产品占16.6%,排在市长/市场第二位。

线下营收占比超70%

从渠道角度来看,目前热敷网上渠道销售模式分为直销、代理销售和流通三种。主要在天猫、京东、小红书、抖音(抖音)、微信小程序等电子商务平台或网络社交平台销售。线下流通主要涵盖医疗机构、美容机构、连锁零售药店、化妆品专卖店、大型上小学多元化终端。

与目前大部分新锐品牌企业以在线为主、以线下为辅的销售格局不同,目前线下渠道仍然是桑拿街的主要销售渠道。据招股书透露,报告期间,桑拿街的线下销售收入分别为3.3亿、10.33亿、11.24亿和2.58亿韩元,目前营业收入的比重分别为88.15%、76.93%、70.92%和74.33%。

同期,实价网络渠道销售收入分别为4424万、3.1亿、4.6亿和8911万韩元,占总销售收入的比例分别为11.85%、23.07%、29.08%和25.67%。其中,网络频道桑拿街的主要收入来源是直接交易模式,伏尔加天猫官方旗舰店2020年销售额达3.78亿韩元,占直接交易收入的95.59%。





截取桑拿家的招股说明书。

从产品类别来看,目前实际价格共有34种产品,其中医疗器械类产品4种,化妆品类产品30种。
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截自敷尔佳招股说明书

虽然医疗器械类产品仅有4种,但从营收水平来看,这类产品仍是敷尔佳公司收入的主要来源,占比过半。

招股书显示,敷尔佳主营业务产品均由医疗器械类和化妆品类两种类别组成。2018年到2021年1-3月,敷尔佳医疗器械类产品营业收入分别为3.36亿、9.18亿、8.8亿和1.96亿元,占比分别为89.92%、68.38%、55.54%、56.42%。

此外,得益于在医疗器械类敷料产品领域积累的多年综合运营经验,以及对专业皮肤护理产品市场的深刻理解,敷尔佳化妆品类产品收入同样呈快速增长趋势。在2018年到2021年1-3月期间,化妆品类营收分别为3765万、4.24亿、7.05亿以及1.51亿元。



截自敷尔佳招股说明书

从毛利率情况来看,2018年至2021年1-3月期间,敷尔佳医疗器械类产品毛利率分别为78.55%、79.72%、81.93%及78.41%;公司化妆品类产品的毛利率分别为 71.89%、71.03%、69.66%及74.67%,整体较为稳定。



截自敷尔佳招股说明书

而与同行业可比公司的综合毛利率相比,敷尔佳自2019年来的综合毛利率同样高于平均水平。



截自敷尔佳招股说明书

2020年研发投入仅148万
综上可得,敷尔佳在近年来的营收规模、营收增长、毛利率水平等维度,都呈现出较为健康的发展态势。

此次启动IPO,敷尔佳表示拟募集资金约19亿元,主要用于生产基地建设项目、研发及质量检测中心建设项目、品牌营销推广项目等。其中,敷尔佳预计投入8.86亿元用于品牌营销推广项目,用于研发及质量检测中心建设项目的资金为5698万元。



截自敷尔佳招股说明书

据敷尔佳招股书数据显示,2018年到2021年1-3月份,敷尔佳研发投入分别为30.78万元、60.39万元、147.97万元以及13.20万元,占营业收入的比例分别为0.08%、0.04%、0.09%及0.04%,离3%的行业基准线仍有较大差距。



截自敷尔佳招股说明书

而在敷尔佳员工专业结构中研发人员也仅有2名,占总员工比例的0.69%。招股书表示,截至2021年8月31日,公司拥有研发人员为6人。



截自敷尔佳招股说明书

不过,敷尔佳在招股书中也表明,公司产品研发主要分为自主研发和委托研发两种方式。而自主研发过程中主要集中于产品的前期方向选择及产品设计,后续则是将新产品开发所涉临床实验环节委托至第三方专业机构进行。目前,敷尔佳已与江南大学签订委托研发合同,合同金额为150万元。



截自敷尔佳招股说明书

在谈及上市募集资金目的之时,敷尔佳表明将进一步提升公司整体研发实力、规模化生产能力及品牌营销能力,力争成为皮肤护理产品行业的领导者。

但无论市场热度、营销能力、服务水平和渠道建设如何,产品仍是品牌的核心,从研发端来看,敷尔佳任重而道远。

本文来自微信公众号 “青眼”(ID:qingyanwh),作者:小橘,。
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