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打捞王 夹在海底打捞和哺乳之间

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发表于 2021-9-10 14:27:14 | 显示全部楼层 |阅读模式



“一顿火锅没有解决不了的。如果有的话,两三顿饭,四五顿饭。”

网民们的这句话足以说明火锅解决“问题”的能力和作为国民级食物的支配力。特别是在寒冷的冬天,一壶热火锅是大多数人的饱腹剂。

按风格来看,常见的火锅可分为四类:四川火锅、广东式火锅、京式火锅。其中辣哮喘火锅最受欢迎,2020年火锅餐厅市场上川式火锅占64.9%。接着广东式火锅、京式火锅和其他火锅分别占14.4%、14.2%和6.6%。

近日,广东式火锅连锁店打捞王将提交股票书,在香港证券交易所主板上市。旗下包括三个品牌。包括广东式火锅“打捞王锅料理”、迷你火锅“锅季”、快速休闲餐厅“王心培鸡汤”。

除了受到2020年疫情的影响外,仁阳王最近的收入还持续增长。2018-2021上半年,其收入分别为8.7亿元、10.9亿元、11.2亿元和6.5亿元。同期净利润分别为5905万韩元、7991万韩元、6744万韩元和2145万韩元。

值得注意的是,进入今年以来,整个火锅行业似乎资本看不到,头部企业海底建和捕食股价均大幅下跌。打捞王选在这个时候上市,能得到投资者的喜爱吗?

红海市场的新故事

建王创始人赵洪泽1976年出生于中国台湾,2010年在上海开设了第一家打捞王东植火锅店。

在此之前,他有近6年的取舍经历,但这些经历都不顺利。之前自助火锅在台湾热的时候,他曾跟风开店,但4年后倒闭了。之后,江浙菜风靡的时候,他又去杭州开了一家杭帮菜馆,又一次呜呜地回来了。但是这些经历都没有白费。通过观察浙江一带人们的饮食习惯,赵洪泽来到了空旷的土地——3354广东式火锅。

小康人民虽然饮食清淡,但2009年火锅行业仍然处于以川中火锅为首的时代,不符合当地人的口味。

所以赵红泽认为,不辣,健康养生的猪肚鸡可以在这里找到座位。因此,多次败北的他将广东名菜猪肚鸡带到上海,开设了第一家广东式火锅店,“仁阳王”品牌也由此诞生。





照片来源:招股

2017年又推出了两张浮标3354健康锅“锅季”和台式麻辣烫“red  ding”,以多产品战略满足不同消费者的喜好。根据《中国餐饮报告2019》,无论是味道、环境、服务,仁阳王都获得了食品品牌第一名。

但是公司的销售增长率正在放缓,2019年和2020年,健王的销售同比分别大幅减少25.7%和2.74%。同期,公司净利润增速分别为35.32%和-84.39%,由正数改为负数。

因此,仁阳王找到了比较与众不同的赛道,但不可避免地受到了传染病的影响。幸运的是,公司整体总利率比较稳定,2018-2020年建王募捐利分别为65.6%、65.1%、63.1%,2021年上半年公司募捐利约为63.8%。

新玩法掘金火锅市场

根据2020年的销售额,仁阳王在中国广东式火锅餐厅市场排名第一,市长/市场份额为1.7%。

王仁阳能够踏上广东式火锅的头阶,一方面通过白汤路线进行差异化,另一方面也经常致力于营销、品牌运营。

健王抓住年轻人的方法主要有品牌人格化、跨境合作、会员体系等三种。

首先,将品牌人格化的吉祥物是最好的载体之一。仁阳王做了两个IP,分别捞出了小匠人和小爱。前者代表匠心,即“使用好材料”,是以自媒体为主要端口,人设是身边一个人的好口才的朋友。(威廉莎士比亚、哈姆雷特、世)小爱以“爱”为代表,以门店的尽头为中心,以传统的顾客服务为基础,增加更多的互动福利。

这两个IP与建王企业的核心密切相关。在成长的过程中,仁阳王找到了企业的核心3354“用爱传达好味道”,爱情的三大基石3354找到了爱情、好材料和榜样。





左:抓住小爱,右:抓住小匠人

二、为了
让品牌年轻化,捞王专门做过顾客画像调研。为了抓住年轻顾客,捞王联合在年轻人中有影响力的品牌进行跨界合作,比如日本屁桃君IP、五月天乐队的潮牌StayReal以及深夜食堂IP。此外,捞王还和珍爱网合作举办活动,凭借火锅独特的社交属性提供2人食,帮助年轻人搭建爱的桥梁。

最后,捞王用几年时间搭建了一套自己的会员体系。招股书透露,截至最后实际可行日期,捞王拥有超过860万名注册会员,其中约78.4%为18至35岁的年轻人群;会员用户90天内的再次就餐率为13.6%。

并且,捞王在招股书中提到,除会员系统外,公司一般不会在所有的捞王锅物料理及其他餐厅开展任何促销活动或折扣。这就加快了爱好火锅的食客们成为会员的步伐,按捞王自己的表述,这些会员贡献了公司总收入的约60%。

凭借一系列操作,捞王得以在几年间快速壮大,其实不仅是捞王在疯狂扩张,已在港股上市的呷哺呷哺和海底捞近两年也加快圈地。

说到底,连锁火锅店依然是个规模化的生意,规模大在一定程度上就意味着更高的市场知名度、更高的市占率以及更强势的供应链话语权,进而有可能演化为业绩上的优势。

资本还爱“吃”火锅吗?
如果捞王成功上市,港股有可能呈现出海底捞、呷哺呷哺和捞王的火锅“三国杀”。但投资者真的看好火锅吗?对于这个疑问,从资本对待海底捞和呷哺的态度上或许可以看出端倪。

海底捞2018年9月上市时,估值100亿美元,发行价每股17.8港元;截至今年9月9日收盘,海底捞报每股31港元,市值1692亿港元左右,三年时间里涨幅超70%,可以说是让一部分人赚的盆满钵满。

但如果将时间线缩短可以发现,海底捞从今年2月份股价最高点的85港元左右,一直跌到如今的31块,几个月内蒸发了超过2940亿港元的市值。

除了股市表现不理想,大型机构对海底捞的态度也开始变脸。麦格里维持宣布对海底捞“中性”评级,但目标价由45港元下调31%至31港元。瑞信更是将目标价由50港元大幅至32港元。

另一边,标普也将海底捞的展望由“稳定”下调至“负面”,信用评级为“BBB”。原因是海底捞在优化新门店方面的努力可能达不到预期,如果不能在2022年放缓快速扩张的步伐,该公司的去杠杆化也可能会遭遇阻力。

无独有偶,呷哺呷哺的股价也从今年2月11日的最高点每股27.12港元跌到9月9日收盘的7.64港元,不到七个月时间里跌超71%,用“腰斩”已经形容不了其惨状。

雪上加霜的是,就在8月底,呷哺呷哺行政总裁贺光启透露呷哺呷哺将关闭200家门店,因为“部分门店出现了严重的选址错误,导致亏损。”

而实际上,呷哺呷哺的增长乏力在2015年之后就初现端倪。财报显示,呷哺呷哺净利润增速从2015年86.52%逐年下降到2018年的10.00%,2019年则首次出现负增长,同比增幅为-37.7%。2020年疫情突袭成为压垮呷哺呷哺的最后一根稻草,公司在这一年的净利润增长率是-99.36%。

鉴于呷哺呷哺的业绩表现,花旗、中金、华兴证券、麦格理等机构均下调了该公司的目标价。

相比于上面两家公司,捞王在门店数量上并不占优。截至2021年6月30日,海底捞门店总数为1597家,呷哺呷哺门店数为1077家,而捞王仅有136家,完全不在一个量级上。

以餐饮行业最为看重的翻台率来对比,海底捞2018年-2020年的翻台率分别为5.0次/天、4.8次/天、3.5次/天。同期呷哺呷哺的翻台率分别为2.8次/天、2.4次/天、1.8次/天。

而捞王,2018年-2020年度的翻台率分别为3.1次/天、3.0次/天、2.5次/天,2021年上半年则下滑至2.4次/天。显然,从翻台率来看,捞王远远不及海底捞,但略优于呷哺呷哺。



因而,从上市估值角度分析,在门店不占优势的前提下,翻台率这一核心指标可能会较大程度影响投资者对捞王的价值判断。

海底捞和呷哺呷哺两大巨头的失速,也让火锅赛道再次进入一级市场投资者的眼睛里,毕竟每个人都想投出下一个“海底捞”。

这也让普通的火锅生意进化出了多元形态,周师兄、巴奴火锅这种“一招鲜吃遍天”的算是一种,以陈赫“贤合庄”、郑恺的“火鳳祥”为代表的明星火锅算是一种,沾了宅经济光的自嗨锅、莫小仙也算一种,它们都已经站在了风口上。

在一级市场获得融资后,这些品牌势必要加速扩张,也一定会蚕食掉海底捞、呷哺呷哺和捞王一部分市场份额。

在这样的格局下,捞王既要追赶前面的海底捞和呷哺呷哺,又要提防一众新兴品牌,前有狼后有虎,日子并不好过。

参考资料:

餐饮老板内参:《年末深度揭秘:捞王营销增长,抓住年轻人凭借这3招》

本文来自微信公众号 “资本星球Planet”(ID:zibenxingqiu),作者:唐飞,编辑:贝尔,。
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